虎牙鬥魚合并 鬥魚将退市
10月12日晚，鬥魚與虎牙兩大(dà)遊戲直播平台半年之久的合并傳聞終于落地。鬥魚、虎牙按照市值進行(xíng)1：1合并，合并後公司為(wèi)騰訊控股公司，預計(jì)将在2021年上(shàng)半年完成。
時(shí)代财經獲悉，虎牙與鬥魚聯合宣布雙方已簽訂“合并協議與計(jì)劃”，虎牙将通(tōng)過以股換股合并收購鬥魚所有(yǒu)已發行(xíng)股份，其中關鍵信息為(wèi)鬥魚将成為(wèi)虎牙私有(yǒu)全資子公司，并将從納斯達克退市。
根據虎牙與鬥魚的合并公告，騰訊同時(shí)以總價5億美元将企鵝電(diàn)競遊戲直播業務轉讓給鬥魚，鬥魚與企鵝電(diàn)競合并後的整體(tǐ)再與虎牙合并。
而若合并完成，虎牙現任CEO董榮傑和(hé)鬥魚現任CEO陳少(shǎo)傑将成為(wèi)合并後公司的聯席CEO，陳少(shǎo)傑也将成為(wèi)虎牙董事會(huì)第十名成員。鬥魚和(hé)虎牙的産品和(hé)品牌仍将保持相對獨立運營，管理(lǐ)層保持穩定。
對于合并的主導者騰訊，還(hái)将購買董榮傑所擁有(yǒu)的197萬股虎牙B類普通(tōng)股，約為(wèi)197萬虎牙ADS（一股虎牙普通(tōng)股等于一股虎牙ADS）；同時(shí)也将購買陳少(shǎo)傑擁有(yǒu)的約370萬鬥魚普通(tōng)股，約為(wèi)3700萬鬥魚ADS（一股鬥魚普通(tōng)股等于十股鬥魚ADS）。預計(jì)緊随進一步收購虎牙股份、鬥魚股份及合并交割後，騰訊通(tōng)過其子公司所持有(yǒu)的合并後公司的投票(piào)權按全面攤薄計(jì)算(suàn)将為(wèi)67.5%。
據《新京報》貝殼财經報道(dào)，在平台定位上(shàng)，合并後鬥魚、虎牙二者将略有(yǒu)不同，社區(qū)和(hé)中短(duǎn)視(shì)頻将成為(wèi)鬥魚的兼顧方向。而在人(rén)事上(shàng)，早已暗流湧動，虎牙內(nèi)部一些(xiē)管理(lǐ)層在忙着劃定分管權限和(hé)地盤，等着合并後，可(kě)能的利益收割；鬥魚的無秘社區(qū)上(shàng)則出現了裁員的猜測，員工間(jiān)在討(tǎo)論裁員比例，而樂天派們則期待“合并後熬過裁員，會(huì)有(yǒu)大(dà)幅度的調薪。”
有(yǒu)前虎牙員工對時(shí)代财經表示，一直以來(lái)，鬥魚社區(qū)和(hé)彈幕氛圍好于虎牙，“這波不虧”等遊戲玩家(jiā)中的流行(xíng)網絡用語大(dà)多(duō)發源于鬥魚。而對于合并後虎牙的定位，虎牙方面對時(shí)代财經表示，暫無消息可(kě)以透露，一切以公告為(wèi)準。
鬥魚調低(dī)三季度業績預期
騰訊控股虎牙的伏筆早就埋下。早在2018年3月開(kāi)始，虎牙收到騰訊約4.616億美元B輪戰略投資。一年後，騰訊互娛在2019年3月成立遊戲直播業務部，協調虎牙、鬥魚與自家(jiā)企鵝電(diàn)競的業務。
從今年3月底起，業內(nèi)便傳出騰訊促成鬥魚、虎牙要合并的消息。此後，騰訊成為(wèi)虎牙和(hé)鬥魚的第一大(dà)股東。在8月10日，騰訊給鬥魚發出合并鬥魚和(hé)虎牙的不具約束力的初步建議書(shū)。建議鬥魚與虎牙以換股的方式進行(xíng)合并，虎牙或其子公司将通(tōng)過換股交易收購鬥魚的全部流通(tōng)普通(tōng)股。
當時(shí)，陳少(shǎo)傑回應稱，騰訊已經把遊戲直播作(zuò)為(wèi)一個(gè)比較重要的戰略，這對鬥魚未來(lái)的發展是最好的。騰訊還(hái)與歡聚集團和(hé)虎牙CEO董榮傑達成協議，騰訊将從歡聚時(shí)代購買虎牙3000萬股B類普通(tōng)股，從董榮傑處購買100萬股虎牙B類普通(tōng)股。騰訊對虎牙進一步增持後，其持股比例達51%，投票(piào)權達70.4%，持有(yǒu)鬥魚38.0%的股權和(hé)投票(piào)權。
合并的消息發布後，鬥魚和(hé)虎牙在盤前紛紛上(shàng)漲。
此前8月，鬥魚在發布今年第二季度财報時(shí)，曾預計(jì)2020年第三季度總淨營收将達到人(rén)民币26.40億元至人(rén)民币26.80億元，同比增長42.1%至44.2%。
而與虎牙的合并事宜确定後，鬥魚對預期作(zuò)出調整。鬥魚現預計(jì)，公司2020年第三季度總淨營收将達到人(rén)民币25.20億元至人(rén)民币25.50億元，同比增長35.6%至37.2%。之所以調低(dī)第三季度業績預期，主要是因為(wèi)在這段時(shí)間(jiān)內(nèi)，來(lái)自某些(xiē)主要粉絲活動的收入低(dī)于預期。
鬥魚表示，今年第三季度雖然同比有(yǒu)所增長，但(dàn)由于營收分成和(hé)內(nèi)容成本增加，環比淨利潤将大(dà)幅下降。雖然如此，鬥魚仍相信，從長遠來(lái)看，公司将從這種增加的支出中受益。鬥魚還(hái)對該行(xíng)業的前景及其業務模式、經營基本面和(hé)長期戰略充滿信心。
從鬥魚和(hé)虎牙的财報來(lái)看，二者數(shù)據越來(lái)越接近，業務也高(gāo)度相似。在今年第一季度鬥魚全力追趕虎牙，總營收不斷拉近，淨利潤在超過虎牙。但(dàn)到了第二季度，鬥魚再次被虎牙趕超，且虎牙MAU反超鬥魚。
今年4月，騰訊在成為(wèi)虎牙最大(dà)股東後，外界就曾解讀，騰訊控股虎牙，是虎牙、鬥魚兩大(dà)頭部遊戲直播平台合并的重要一步。
互聯網分析師(shī)丁道(dào)師(shī)當時(shí)接受時(shí)代财經采訪時(shí)指出，“互聯網平台合并會(huì)以一方為(wèi)主導，而參考58同城、趕集，美團和(hé)大(dà)衆點評，誰的體(tǐ)量和(hé)估值更高(gāo)，就會(huì)以誰為(wèi)主。”考慮到虎牙相比鬥魚，在營收、市值均處于領先狀态，丁道(dào)師(shī)認為(wèi)倘若合并，未來(lái)“會(huì)以虎牙為(wèi)主”。
截至美東時(shí)間(jiān)10月12日收盤，鬥魚股價為(wèi)15.68美元/股，較上(shàng)一日收盤漲12.00%，總市值49.78億美元；虎牙股價22.91美元/股，較上(shàng)一日收盤跌11.17%，總市值50.95億美元。
PC遊戲與手遊直播互補
根據鬥魚和(hé)虎牙二季度财報顯示，兩大(dà)遊戲直播平台二季度平均月活躍用戶均突破1.6億，單季營收超過25億人(rén)民币。兩家(jiā)公司合并，将誕生(shēng)一家(jiā)覆蓋數(shù)億用戶的大(dà)型遊戲直播平台，并在多(duō)方面産生(shēng)協同效應。
市場(chǎng)分析認為(wèi)，鬥魚的優勢在端遊、電(diàn)競、主機等重度遊戲領域以及遊戲品類的多(duō)元化，如《英雄聯盟》《絕地求生(shēng)》《DOTA2》等PC端遊戲直播上(shàng)優勢明(míng)顯；而虎牙的優勢在《王者榮耀》《和(hé)平精英》等手遊以及自身強大(dà)的創收能力。
對騰訊來(lái)說，促成兩家(jiā)合并，無疑是要實現遊戲直播利益最大(dà)化，不僅能通(tōng)過遊戲直播來(lái)為(wèi)自家(jiā)電(diàn)競産業引流，打通(tōng)整條直播産業鏈的全布局，還(hái)能夠抵禦新入局遊戲直播的B站(zhàn)和(hé)快手。而對于鬥魚和(hé)虎牙來(lái)說，兩家(jiā)流量變成一家(jiā)，減少(shǎo)平台之間(jiān)主播資源的競争，也減少(shǎo)了兩者之間(jiān)的內(nèi)耗，使遊戲類型達到互補，進一步提升用戶流量和(hé)用戶參與度。
合并後，中國的整個(gè)遊戲直播行(xíng)業或将進入“後頭部競争時(shí)代”。據艾瑞咨詢發布的《2020年中國遊戲直播行(xíng)業研究報告》顯示，中國遊戲直播整體(tǐ)市場(chǎng)規模預計(jì)在2021年将擴張至近400億元。此報告也顯示，遊戲直播用戶的增速正逐漸下滑，從2018年的18.2%或将降至2021年的7.2%。
艾瑞咨詢認為(wèi)，2019年以來(lái)，沒有(yǒu)新的獨立遊戲直播平台成立，說明(míng)遊戲直播行(xíng)業已逐漸趨于飽和(hé)。
報告認為(wèi)，遊戲直播作(zuò)為(wèi)重要的內(nèi)容産業賽道(dào)，仍具有(yǒu)強大(dà)吸引力和(hé)新機會(huì)：一方面，哔哩哔哩、快手、西瓜視(shì)頻等新銳，持續拓展遊戲直播業務并持續加大(dà)投入；另一方面，酷狗直播、愛(ài)奇藝等衆多(duō)娛樂直播平台，均延伸出遊戲直播內(nèi)容，構建多(duō)元化直播內(nèi)容生(shēng)态，遊戲直播下半場(chǎng)的競争仍然十分激烈。
報告稱，随着行(xíng)業的發展，遊戲直播平台的內(nèi)容競争已經從遊戲主播的挖角競争轉變為(wèi)內(nèi)容生(shēng)态的競争。可(kě)以看到頭部遊戲直播平台再原有(yǒu)遊戲和(hé)賽事直播內(nèi)容之外，不斷拓展出娛樂、秀場(chǎng)、自制(zhì)賽事、自制(zhì)綜藝等多(duō)樣化的內(nèi)容形态。
合并後的鬥魚和(hé)虎牙也将面臨着新的發展挑戰。易觀互娛分析師(shī)廖旭華曾對時(shí)代财經表示，鬥魚和(hé)虎牙在業務上(shàng)的新挑戰可(kě)能在于與騰訊遊戲和(hé)企鵝電(diàn)競的協同，因為(wèi)兩家(jiā)在之前作(zuò)為(wèi)相對獨立的主體(tǐ)在運營，之後如何融入騰訊文娛體(tǐ)系，對于團隊來(lái)說是一個(gè)不小(xiǎo)的新挑戰。
來(lái)源：時(shí)代周報
