“破7”引發資本市場(chǎng)共振
8月5日，離岸、在岸人(rén)民币彙率雙雙“破7”，當日資本市場(chǎng)，A股三大(dà)指數(shù)齊跌，且均以當天最低(dī)點收盤，期市震蕩。于居民和(hé)企業而言，人(rén)民币彙率“破7”會(huì)産生(shēng)哪些(xiē)影(yǐng)響、如何避險成為(wèi)關注重點。在分析人(rén)士看來(lái)，在未來(lái)全球經濟一體(tǐ)化的背景下，彙率的波動将是常态，對此，企業和(hé)居民可(kě)以利用期貨、期權等金融衍生(shēng)品工具以及合理(lǐ)配置貨币資産組合對沖風險。
期市震蕩
A股三大(dà)股指齊跌
8月5日9時(shí)25分出爐的人(rén)民币對美元中間(jiān)價跌穿6.90關口，報6.9225，較前一交易日下調229點，中間(jiān)價貶至2018年12月3日以來(lái)最低(dī)。與此同時(shí)，當日在岸、離岸人(rén)民币雙雙跌“破7”關口。截至記者18時(shí)35分發稿，離岸人(rén)民币最低(dī)報7.10570，在岸人(rén)民币最低(dī)報7.04740。
面對人(rén)民币彙率突“破7”這一心理(lǐ)關口，當日10時(shí)35分，央行(xíng)迅速表态稱，“7”更像水(shuǐ)庫的水(shuǐ)位，豐水(shuǐ)期的時(shí)候高(gāo)一些(xiē)，到了枯水(shuǐ)期的時(shí)候又會(huì)降下來(lái)，有(yǒu)漲有(yǒu)落，都是正常的。人(rén)民币彙率完全能夠在合理(lǐ)均衡水(shuǐ)平上(shàng)保持基本穩定。
在資本市場(chǎng)方面，8月5日，滬深兩市雙雙低(dī)開(kāi)低(dī)走，A股三大(dà)股指均以當天最低(dī)點收盤。截至收盤，上(shàng)證綜指跌1.62%，報2821.5點；深證成指跌1.66%，報8984.73點；創業闆指跌1.63%，報1531.37點。當日，行(xíng)業闆塊呈現普跌态勢，盤面上(shàng)，機場(chǎng)航運、保險、房(fáng)地産開(kāi)發等多(duō)數(shù)闆塊集體(tǐ)飄綠；僅種植業與林業、有(yǒu)色冶煉加工、紡織制(zhì)造等少(shǎo)數(shù)闆塊上(shàng)漲。在概念闆塊中，黃金概念股領漲，截至收盤漲幅3.65%。
在期市上(shàng)，收盤國內(nèi)期市漲跌互現，滬金1912、豆二1910封于漲停，滬銀1912漲幅最大(dà)達4.10%；鐵(tiě)礦2001、棉花(huā)1909跌幅居前，分别下跌6%和(hé)4%。
大(dà)成基金認為(wèi)，行(xíng)業方面客觀上(shàng)紡織服裝、黃金等闆塊将受益人(rén)民币貶值，金融地産、航空(kōng)造紙等相對受損。“破7”當日，國內(nèi)金價盤中暴漲近4%，創六年來(lái)單日最大(dà)漲幅，金價從5月以來(lái)已經連續上(shàng)漲3個(gè)月。總結曆史金價與黃金消費的關系來(lái)看，金價連續上(shàng)漲将使消費者形成追漲預期，推動黃金消費量價齊升。本輪黃金價格在美聯儲降息周期、中美關系波折等中長期影(yǐng)響推動下，上(shàng)漲持續性強，對黃金消費刺激有(yǒu)望積極顯現。
有(yǒu)利出口
對居民出國消費影(yǐng)響不大(dà)
面對人(rén)民币彙率市場(chǎng)表現與變動風向，會(huì)對居民和(hé)企業産生(shēng)哪些(xiē)影(yǐng)響備受關注。
央行(xíng)有(yǒu)關負責人(rén)表示，對普通(tōng)老百姓而言，過去20多(duō)年，人(rén)民币對美元和(hé)一籃子貨币升的時(shí)候多(duō)、貶的時(shí)候少(shǎo)，中國老百姓的主要金融資産在人(rén)民币上(shàng)，受到最好的保護，其對外的購買力穩步攀升，這些(xiē)均能從老百姓出國旅遊、境外購物、子女海外上(shàng)學中反映出來(lái)。
中國金融衍生(shēng)品投資研究院院長王紅英對北京商報記者表示，人(rén)民币如果貶值，我國居民在國外旅遊、留學方面會(huì)提高(gāo)出行(xíng)的成本，會(huì)支付更多(duō)的人(rén)民币。
蘇甯金融研究院研究員陶金也對北京商報記者表示，人(rén)民币相對于美元貶值，在短(duǎn)期內(nèi)相對于美國商品和(hé)資産購買力下降，對居民赴美的境外消費是不利的。但(dàn)人(rén)民币相對于其他貨币并不一定是貶值的，例如，從人(rén)民币對英鎊的彙率來(lái)看，人(rén)民币近期就呈現明(míng)顯升值趨勢，因此，居民可(kě)考慮根據人(rén)民币相對于具體(tǐ)貨币的貶值或升值，在不同時(shí)期進行(xíng)合理(lǐ)消費決策。
在中國貿促會(huì)研究院國際貿易研究部主任趙萍看來(lái)，人(rén)民币貶值對中國人(rén)出國消費影(yǐng)響不大(dà)。中國人(rén)出國消費已經呈現多(duō)元化特點，人(rén)民币對美元貶值，但(dàn)中國人(rén)還(hái)可(kě)以在更多(duō)非美元貨币市場(chǎng)進行(xíng)消費，無需擔心人(rén)民币貶值影(yǐng)響人(rén)們出國消費的熱情。
此外，從對企業的影(yǐng)響上(shàng)看，分析人(rén)士認為(wèi)，對于不同類型企業的影(yǐng)響是不同的。
陶金表示，對于進口企業，人(rén)民币貶值導緻購買力下降，是不利的。但(dàn)對于出口企業，人(rén)民币貶值刺激外國進口需求，提升産品競争力，對于促進銷售和(hé)以人(rén)民币計(jì)價的盈利改善的作(zuò)用是很(hěn)明(míng)顯的。而對于暴露于全球競争的國內(nèi)廠商（如國産汽車(chē)廠商）來(lái)說，貶值也有(yǒu)好處，因為(wèi)貶值意味着進口産品價格提高(gāo)，競争力下降。
對沖風險
合理(lǐ)配置貨币資産組合
伴随全球經濟一體(tǐ)化、彙率市場(chǎng)雙向波動加大(dà)，居民和(hé)企業避險需求與日俱增。那(nà)麽，在面對彙率波動時(shí)，企業和(hé)居民應當如何對沖風險？
從中國企業彙率風險管理(lǐ)避險現狀上(shàng)看，今年5月招商銀行(xíng)和(hé)安永（中國）聯合發布的《2019中國企業彙率風險管理(lǐ)白皮書(shū)》調查數(shù)據顯示，中企避險現狀與避險需求不匹配，彙率風險管理(lǐ)改善空(kōng)間(jiān)巨大(dà)。大(dà)部分中小(xiǎo)企業仍僅通(tōng)過即期交易進行(xíng)資金運作(zuò)，但(dàn)即期交易并非避險産品，無法有(yǒu)效控制(zhì)企業彙率成本。此外，在利用金融衍生(shēng)品對沖彙率風險的企業中，有(yǒu)接近七成企業僅對沖不到30%的風險敞口，僅8.6%對沖超過80%的風險敞口。
王紅英表示，企業面對彙率波動想要保證貨币購買力價值不變，可(kě)以利用期貨、期權等各種金融衍生(shēng)品工具進行(xíng)人(rén)民币彙率的對沖。這是穩定企業進出口的一個(gè)非常必要的風險管理(lǐ)措施。陶金進一步指出，面對彙率波動，進出口企業有(yǒu)很(hěn)多(duō)外彙套期、掉期保值以及遠期合約和(hé)外彙期貨、期權等風險規避方法。例如當預期彙率貶值時(shí)，可(kě)購入外彙看跌期權，若到期時(shí)彙率确實貶值，執行(xíng)賣出權利，即可(kě)規避風險。
“我們不希望企業過多(duō)暴露在彙率風險中，支持企業購買彙率避險産品規避彙率風險。同時(shí)也要看到，目前人(rén)民币彙率既可(kě)能貶值，也可(kě)能升值，雙向浮動是常态，不僅是企業，即便更為(wèi)專業的金融機構也難以預測彙率的走勢。”央行(xíng)有(yǒu)關負責人(rén)如是說。
對普通(tōng)居民而言，王紅英建議，由于缺乏專業性，可(kě)以在政府允許的範圍內(nèi)把自己手中的人(rén)民币換成一定比例的貨币資産組合，配置一些(xiē)傳統避險的貨币，如日元和(hé)美元。在未來(lái)全球經濟一體(tǐ)化的背景下，彙率的波動是一個(gè)常态，掌握金融衍生(shēng)品的對沖工具，或進行(xíng)貨币資産的科學組合，将成為(wèi)老百姓資産管理(lǐ)中必須掌握的技(jì)能和(hé)知識。
來(lái)源：北京商報記者 孟凡霞 馬嫡
